双引擎并驾齐驱，新旧动能接续转换，金杯电工业绩逆势双增长

3月28日晚间，金杯电工（002533.SZ）交出亮眼成绩单，实现营收176.69亿元（+15.54%）、归母净利润5.69亿元（+8.78%），公开数据显示，金杯电工是同行业2024年为数不多营收净利双增企业。

细读下来不难发现金杯电工此份年报含金量十足，既有全年每10股派4.5元（含中期分红）的高分红诚意（分红率57.57%），更有近5年平均净现比达1的盈利成色，ROE连续2年站稳14%的表现，更给线缆行业注入一针强心剂。

当传统基建退潮与新能源涨潮叠加，当行业内卷加剧，这家线缆行业老兵正以“双引擎并驾齐驱、新旧动能接续转换、新增长曲线加速打造”的战略定力坚定地穿越行业周期。

双引擎并驾齐驱：线缆大象起舞，电磁线御风疾行

2024年，作为主引擎之一的电线电缆业务上演大象起舞，在百亿规模的高基数上实现8.8%增长，秘诀藏在直销占比15个百分点的跃升里——从“广撒网”到“钓大鱼”的营销战略调整，以精准营销+大客户营销筑牢基本盘，主网中标额增长超20%，大型央国企中标金额增长超70%。

“如果说线缆是‘大象’，那电磁线就是‘猎豹’，前者稳健起舞，后者御风疾行。”金杯电工证投负责人如此比喻两大核心业务。

电磁线板块踩准新能源汽车爆发式增长与电网投资持续高景气的双重风口，全年扁电磁线出货量超8.4万吨（+19.74%），营收66.09亿元（+31.65%），其中新能源车用扁线发货量更是爆增60%。当马路上主流新能源汽车驱动电机里都缠绕着金杯电工电磁线，当电磁线业务利润贡献占比突破四成，标志着金杯电工“线缆+电磁线”双引擎正式并驾齐驱，轰鸣声浪不相上下。

新旧动能接续转换：从钢筋水泥到风光储电

年报里一组对比数据颇具玩味：2024年清洁能源与智能电网合计营收占比达39%，首次超越绿色建筑的33%。

这6个百分点的超越，实则是金杯电工用最近几年时间完成的新旧动能转换。清洁能源和智能电网接棒绿色建筑，在房地产需求减弱的背景下，绿色建筑业务微增2%，而清洁能源营收激增45%，智能电网增长21%。

这种“旧动能稳输出，新动能加速度”的转换，印证了公司新旧动能接续转换布局的前瞻性。“特别值得注意的是，公司对建筑行业相关业务依赖度已逐年下降至三分之一，有效规避了行业周期波动风险。”公司营销负责人特意提醒道。

新增长曲线加速打造：技术深蹲为明天蓄力

在新旧动能接续转换的同时，金杯电工加速布局新增长曲线，在工业线缆市场领域，其技术储备正转化为增长势能。1000万次超高柔拖链电缆、光伏发电系统用铝合金芯软电缆、液冷充电桩电缆等新产品均高度聚焦下游新需求和行业新趋势，工业机器人线缆、光伏电缆、充电桩电缆产品开始成为新名片。

更重磅的是PEEK绝缘电磁线专利获批，使公司成为少数掌握“漆包”“漆包+膜包”“PEEK绝缘”三大绝缘技术的企业。“这相当于又拿到了一张进军800V、1000V高压平台的通行证”金杯电工研发人员透露。

除此之外，金杯电工产能布局同样落子如飞，无锡基地新增1万吨变压器用扁线产能于2024年二季度顺利投产，湘潭新能源三期3万吨车用扁线产能如火如荼建设中，衡阳智能线缆项目瞄准10亿工业线缆产值。而捷克2万吨海外基地选址初定，则揭开金杯电工产能出海序幕。“目前捷克项目正按计划全力推进，争取2025年底或2026年初实现第一期投产。”公司海外业务负责人冲劲十足。

在新能源革命与全球电网升级的超级风口下，当行业洗牌加剧，或许正是这种“传统不保守，创新不冒进”的稳健之道，才能让行业金杯、百年金杯的愿景照进现实。