北交所迎来投资大机遇！首届北向资本市场（湘江）论坛举办

2025年3月7日，由湖南湘江新区管委会、湖南省新三板企业协会及湖南股权交易所联合举办的新“国九条”下资本市场培训活动暨第一届北向资本市场（湘江）论坛在长沙湘江基金小镇召开。

来自监管机构、券商、投资机构及上市企业的多位嘉宾围绕北京证券交易所（以下简称“北交所”）的战略定位、市场机遇、政策支持及企业实践展开深度探讨。

论坛数据显示，北交所成立三年多以来，已从“试验田”蜕变为中国资本市场服务创新型中小企业的核心阵地，流动性改善、行业结构优化、政策赋能与企业成长形成共振效应。

在政策支持、流动性改善与企业创新驱动的三重助力下，北交所正成为培育新质生产力、推动科技自立自强的重要引擎。随着市场生态持续优化，中国资本市场“专精特新”新时代已加速到来。

政企共话：把握改革机遇，服务实体经济

湖南湘江新区管委会副主任王玮在开幕致辞中表示，当前我国资本市场正处于深化改革的关键期，北交所的设立为创新型中小企业开辟了融资新赛道。湘江新区作为中部地区科创与产业高地，将充分发挥金融生态优势，助力企业借力资本市场实现跨越式发展。

△湖南湘江新区管委会副主任王玮

△湖南省新三板企业协会执行会长李卫红

湖南省新三板企业协会执行会长李卫红强调，此次论坛旨在提升企业融资水平，丰富交易制度，让企业付出的规范成本得到市场的认可和回报。协会希望通过这个平台，为湖南省乃至全国的新三板企业搭建一个学习交流、合作共赢的桥梁，推动企业快速发展。

在协会的工作中，始终以“服务中小企业、培育北交之星”为宗旨，积极为企业提供全方位的服务。未来协会将持续整合资源，推动企业“专精特新”转型，构建“资本+产业”协同生态。

市场提质：高端制造与科技板块领跑

论坛上，北交所华中基地副首席代表石宇凡以“高质量建设北交所，助力企业创新发展”为主题进行了培训分享，他指出，北交所已从市场定位、流动性、融资功能等多方面不断增强。

湖南股权交易所转板服务部总经理李燕茹则解析了北交所深化与区域性股权市场联动，为中小企业提供“四板-新三板-北交所”全链条培育路径。

△北交所华中基地副首席代表石宇凡

北交所自2021年开市以来完成“质变”，市场规模与流动性显著提升。开源证券研究所所长诸海滨在主题演讲中认为，其质变体现在成交额激增，指数领跑全市场，市值结构优化等方面。

北证50指数年内涨幅达26%，被动基金收益率远超沪深300等主要指数。截至2025年3月，北交所中20-50亿市值公司占比从2023年的21%升至41%，百亿市值企业增至5家，市场“微小市值”标签逐渐淡化。

未来两年北交所总市值将突破万亿，与纳斯达克分层市场结构对标，形成“基础层-创新层-北交所”的孵化链条。

政策赋能：并购重组与做市改革成引擎

2024年“并购六条”及“新国九条”推动资本市场结构化重组。财信证券股权融资部总经理助理、保荐代表人周睿分析了当前的并购重组政策及典型案例。

他指出，2024年新公告重组案例达129家，75%聚焦半导体、AI、生物医药等新兴产业，政策鼓励跨行业并购与未盈利资产收购，提升产业链整合效率。

此外，北交所联动效应明显。新三板创新层企业质量提升（2024年新增350家，77.7%为专精特新），北交所转板机制常态化，为优质企业提供上升通道。

中泰证券创新投资部总监常建龙则认为，新三板做市制度需进一步改革。2024年新三板成交额同比下滑27%，前20%的股票贡献了60%的交易量，他建议引入对冲工具、降低投资者门槛，并强化做市商激励机制。

企业实践：“小巨人”借力跨越式发展

灵活的首发比例和高效审核周期，助力企业快速融资。公司上市后市值增长419%，跻身北交所市值TOP2。本次论坛上，山西锦波生物董秘唐梦华以自身案例诠释北交所的上市经验。

据介绍，该公司2023年登陆北交所，发行575万股募资2.82亿元，上市后研发投入占比持续保持在15%以上，推动重组胶原蛋白技术全球领先。

△浙江圣兆药物董秘谢宇琦

作为复杂注射剂领域领军企业，圣兆药物凭借技术壁垒和国产替代潜力，成为北交所“硬科技”标杆。浙江圣兆药物董秘谢宇琦在论坛上分享了公司9亿元融资历程，直言“流动性是估值核心”。他建议，北交所应降低投资者参与门槛，吸引更多A股投资者参与，并鼓励国家产业引导基金投资新三板企业。

投资策略：聚焦新质生产力与稀缺性标的

北交所的投资机会在哪？北京金长川资本管理有限公司董事长刘平安表示，应重点布局新质生产力领域。比如有关键核心技术，属于细分市场龙头，具有高成长性，财务健康等。

△北京金长川资本管理有限公司董事长刘平安

共青城汇美盈创投资管理有限公司合伙人崔彦军则认为，北交所投资需多维评估“好生意、好公司、好团队”，核心指标包括技术壁垒（如市占率、专利数）、财务健康度（研发投入占比超5%）及管理层战略眼光。

华夏基金基金经理顾鑫峰回顾了中小板指数和创业板指数开市之后成长的历史，指出目前北交所指数面临的历史低位值。他还认为北交所的良好投资预期值得关注。

圆桌论道：共议新三板发展新路径

在圆桌交流环节，金长川董事长刘平安、华夏基金基金经理顾鑫峰、开源证券做市部门负责人唐江滔、锦波生物董秘唐梦华、湖南省新三板企业协会秘书长王禹平从企业融资、做市制度优化、规范价值挖掘三大维度建言献策展开交流，为多层次资本市场建设提供新思路。

嘉宾认为，企业需强化信息披露透明度，通过精准展示核心竞争力和成长潜力吸引投资者；同时，可灵活运用定向增发、可转债等工具，结合政策红利优化融资结构。且中小企业应提前布局创新层，利用分层机制提升市场关注度，为冲刺北交所夯实基础。

关于新三板做市商积极性不足的痛点，嘉宾们提出可从交易规则优化入手，例如引入混合做市机制、降低做市商持仓成本，并探索差异化的做市商评价体系，将流动性贡献与政策支持挂钩。并且可借鉴国际经验，推出做市商“增量激励计划”，对活跃交易或服务中小企业的做市商给予税收优惠或专项奖励，形成“政策引导—市场响应”的正向循环。

湖南省新三板企业协会王禹平秘书长强调，企业从挂牌到上市的全周期中，新三板通过严格的信息披露、公司治理等要求，倒逼企业规范运营，这一过程为后续登陆北交所奠定了坚实基础。

嘉宾呼吁，未来可推动新三板与沪深交易所的监管互认机制，放大规范价值的跨市场辐射效应，让更多企业受益于资本市场的“规范红利”。（湘江财经工作室）