联创资本：赋能民资 破除私募困局

“拥抱变化、寻求机遇”成为贯穿中国私募股权投资市场的主旋律。双碳投资成为热潮，ESG投资被广泛认可，国家科技补短板的时代风口汹涌而来。2022年以来，宏观经济承压，股权投资行业面临新形势与新趋势。第16届中国投资年会·年度峰会8月10日在杭州召开，一众政府领导、知名经济学家、企业家、投资大咖与主流财经媒体，共同探讨投资趋势动向，演绎中国私募股权市场的“投资变奏曲”。

会上，联创资本韩宇泽先生发表题为“私募股权的困境与突破”的主题演讲。韩总提出，当前中国私募股权基金遇投资规模大幅下降、市场消化高估值风险、退出市场压力较大、社会资本出资意愿降低、保险公司出资谨慎等困境。他认为国家可将私募股权直接融资作为重要融资手段之一，激活民营资本活力，加大长期资金对股权投资的配资，通过授权发展S基金等措施破此困局。

（联创资本韩宇泽演讲）

联创资本：把握市场变局 掌舵投资风向

联创资本是中国本土资深风险投资机构，1999年由上海市政府、中国科学院、国家计委经贸委产业基金联合发起设立。经过21年的发展，投资300多家企业，其中92家企业已成功上市或被并购，管理基金规模逾500亿元。

（联创资本韩宇泽接受媒体采访）

创投行业与投资格局“风云变幻”。针对传统互联网等投资热土的“降温”，韩总称投资人须把握市场动态，适应市场变化。近年，投资热点从互联网转向生物医药、信息技术、高端制造等行业，投资人更应预防系统性风险，及时调整投资“方向舵”。

作为深耕风投二十余载的投资人，韩宇泽提出他的投资“法宝”：投自身熟悉的行业，考察企业家团队整体的创新及抗压能力。以其投资的新材料企业为例，该企业持续发力全降解材料领域约10年，常年亏损。但该企业在上市前两个月迎来市场的“大爆发”，最终成功上市，成为中国乃至全球全降解材料行业的“领头羊”。韩总道，“企业家精神与社会责任感将支撑企业肩负使命、向前迈进。”

（第16届中国投资年会·年度峰会现场）

联创资本：银行布局私募股权受挫 S基金或成破局新靶点

在资管新规前，商业银行曾是私募股权最大的出资人。政策出台后，银行通过理财子公司作为LP入局私募股权基金。截至2022年2月，共11家理财子公司作为LP参与了私募股权基金，共计投资32支基金，累计投资金额仅142.69亿元，出资比重较小。韩总认为，中小投资者曾被银行理财公司的固定收益吸引，国家调整后的房产政策影响中小投资者信心，相关高收益理财产品随之遇冷。相较固定收益，风险管控得当的股权投资更易收获高回报，然而就目前情况而言，股权投资仍存在资金退出困难等系统性风险。

近期，北交所率先尝试S基金、股权转让，上海股交所也将加入其中。S基金或成为解决资金“退场难”的一把利剑。私募股权市场同样存在不良资产，若从国家层面引导S基金发展，将有助S基金公平估值定价。

联创资本：赋能民资破局 创投行业向阳而生

韩总在对话中指出，当前投资格局处于“变奏”时期。一方面，民营创投发展空间受限，不利于企业创新；另一方面则是资本比例相对失衡，LP向GP转换的热潮，市场正位于高估值风险消化阶段。相关数据显示，过去几年融资整体呈下降态势，资本未流向实体经济，其中最具投资能力的保险机构占权益出资比例降至6.3%。

困境破局，需要国家层面赋能民间资本与管理机构，如政策上提升直接融资，激发非公资本等各类资本的活力，为市场注入“强心剂”。此外，要加强风险管控，通过时间检验投资成效。

韩宇泽坚定地认为，“中国已成为第二大私募股权市场，同时也是全球最具活力的市场之一，发展空间潜力大。政策扶持直接融资，将为中国私募股权行业带来新动能，进入规范化发展新阶段。”